作为第三方支付的A股第一股，拉卡拉（300773）近期再降资本金。
近期，人民银行更新了非银行支付机构重大事项变更许可信息，同意拉卡拉支付股份有限公司注册资本由78808.25万元减至77666.4942万元。同时，主要股东联想控股股份有限公司的持股比例从23.54%增至23.88%。
有分析人士指出，拉卡拉此次减资的核心动因仍与限制性股票激励计划的回购注销直接相关，属于上市公司优化股本结构的常规操作。
年内两次降低资本金 股东减持计划陆续实施
这已是拉卡拉年内第二次降低资本金。
今年1月，拉卡拉注册资本从80002万元减至78808.25万元。如今，拉卡拉再次减资约1141.76万元，两次减资合计约2335.51万元。
与之相反，同期行业内其他支付公司则普遍完成了增资。据贝壳财经记者不完全统计，今年已有至少5家支付机构完成增资，其中包括财付通和抖音支付等。其中，财付通的注册资本已增至153亿元，而抖音支付的注册资本也从1.5亿元增加至31.5亿元。这些增资行为主要旨在满足监管要求并支持支付机构的持续发展。
拉卡拉“逆势”减资背后有何考量？
博通咨询首席分析师王蓬博指出，拉卡拉注册资本减少属于上市公司优化股本结构的常规操作。此类减资未导致公司实收资本大幅收缩，而是通过注销未达考核目标或离职员工的限制性股票，实现股权结构集中。
今年4月，拉卡拉发布的《关于回购注销第二期限制性股票激励计划部分限制性股票的公告》显示，公司拟回购注销已获授但尚未解除限售的限制性股票共计1141.75万股，回购价格为7.87元/股。
随后，拉卡拉多次披露了主要股东的减持计划。根据9月初发布的公告，拉卡拉原第三大股东孙浩然已完成此前披露的减持计划，不再持有公司股份，合计减持超1927万股。9月30日，联想控股减持拉卡拉股份超2364万股，减持计划已实施完毕。
“这些举措在短期内有利于提升每股收益，增强主要股东控制权，但频繁的资本变动背后折射出公司治理的不稳定性。”王蓬博认为，这种操作虽未直接影响现金流，但已释放出业绩承压、激励计划难以兑现的负面信号，这反映出核心团队对达成增长目标信心不足。更值得警惕的是，减资与主要股东此前的实质性减持叠加，暴露出资本方对支付赛道长期价值持审慎态度。
值得注意的是，近期，拉卡拉支付股份有限公司（SZ300773）的股价经历了显著波动。根据数据，10月13日，拉卡拉的股价一度跌至23.02元，创下自2025年6月4日以来的新低。随后，股价有所回升。至10月15日收盘时，拉卡拉的股价下跌了0.08%，报24.35元/股。
拟港股上市却未见动作 经营压力仍然存在
在两次减资的同时，拉卡拉还曾在今年6月对外宣称即将赴港上市。拉卡拉在公告中表示，此举旨在“推进国际化战略、构建双循环格局，并加速数字货币在跨境场景的应用落地”。
这也让拉卡拉股价在6月多日上涨，并在6月27日一度冲高至32.75元，触及涨停。但在赢得一波股价上涨后，至今拉卡拉暂未对外发布更多动作和信息。
对此，王蓬博指出，拉卡拉筹划H股上市，可能是为了拓宽融资渠道、获取更多资本支持。当时稳定币概念火爆，市场炒作氛围浓厚，因此也收获了一波关注。但从拉卡拉的财报中并未看到相关布局。
根据拉卡拉2025年半年报，该公司上半年营业收入为26.51亿元，同比下降11.11%；归母净利润为2.29亿元，同比下降45.33%。受银行卡收单市场整体影响，该公司支付交易总金额同比下降9.2%。而在拉卡拉的各项业务中，拉卡拉数字支付业务实现收入23.6亿元，支付交易金额1.96万亿元，其中银行卡交易金额1.30万亿元，扫码交易金额0.66万亿元。
“股东持股比例被动上升与注册资本减少，无法掩盖拉卡拉基本面持续走弱的事实。近期股价波动也反映了市场对其增长乏力、盈利模式单一的深度担忧。”王蓬博进一步指出，随着支付行业逐步进入存量博弈阶段，拉卡拉在商户拓展和场景创新方面未能实现突破，同时面临传统收单业务费率下行的压力，新兴业务也未能有效替代传统业务，导致公司面临严峻挑战。
新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 柳宝庆
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